하나증권, 삼성전자 목표주가 48만원으로 상향

하나증권이 18일 삼성전자(005930)에 대해 투자의견 '매수(BUY)'를 유지하면서 목표주가를 기존 43만원에서 48만원으로 상향 조정했다.

하나증권 김록호 애널리스트는 LPDDR 가격 상승폭이 예상치를 크게 상회한 것으로 파악됨에 따라 2분기 및 3분기 DRAM 가격 가정을 상향 조정했다고 밝혔다. Nvidia를 필두로 AI CPU에 탑재되는 LPDDR 수요 강도가 강한 것이 주요 원인으로 지목됐다.

삼성전자의 2026년 2분기 매출액은 179조원(전년 동기 대비 +140%), 영업이익은 92조원(전년 동기 대비 +1,850%)으로 전망됐다. 하나증권은 이번 실적 전망부터 DS 부문 영업이익의 10% 수준을 성과급 충당금으로 반영했다.

연간 기준으로는 2026년 매출액 750조원, 영업이익 391조6000억원이 예상됐다. 2027년에는 매출액 948조원, 영업이익 572조원으로 전망치가 제시됐다.

반도체 부문에서는 일반 DRAM에 이어 HBM도 실적에 기여할 것으로 분석됐다. 2027년에는 HBM4 비중이 역전되면서 Blended ASP 상승이 가능하고, 일반 DRAM 가격 상승을 감안한 가격 협상도 진행될 가능성이 높은 것으로 파악됐다.

주주환원과 관련해 2026년 FCF는 약 308조8000억원으로 전망되며, 이 중 50%를 주주환원에 활용할 경우 주당 배당액은 1만4850원으로 현재 주가 대비 배당수익률은 4.3% 수준이다.

하나증권은 최근 1개월 이상 삼성전자 주가가 여타 메모리 업체 대비 언더퍼폼하고 있으나 뚜렷한 근거를 찾기 어렵다고 지적했다. 삼성전자의 현재 주가는 34만6500원이며, 시가총액은 약 2025조원이다.