쿠키런에 모든 것을 건 데브시스터즈, 반전은 가능한가

데브시스터즈가 2026년 2분기에도 영업손실을 기록하며 수익성 회복에 난항을 겪고 있다. 회사 측은 3분기 반등의 열쇠로 '쿠키런: 킹덤' 후속 라인업인 '쿠키런 클래식'과 '쿠키런: 크럼블'을 내세우고 있지만, 시장의 시선은 아직 냉정하다.

연속 적자의 구조적 배경

데브시스터즈의 영업손실은 일시적 부진이 아닌 구조적 문제와 맞닿아 있다. 주력 IP인 쿠키런 시리즈에 대한 매출 의존도가 지나치게 높은 상황에서, '쿠키런: 킹덤'의 매출 하락세가 지속되고 있다. 모바일 게임 데이터 분석 플랫폼 모바일인덱스에 따르면, 쿠키런: 킹덤의 국내 앱 마켓 매출 순위는 2022년 최정점 대비 수십 계단 하락한 상태를 유지하고 있다.

여기에 인건비와 마케팅비 등 고정비 부담이 수익 구조를 압박하고 있다. 데브시스터즈는 최근 수년간 개발 인력을 확충하고 신규 프로젝트에 투자를 집중해 왔는데, 신작 출시가 지연되거나 기대 이하의 성과를 내면서 비용 대비 수익이 역전되는 구간이 길어지고 있다.

3분기 승부수: 쿠키런 클래식과 크럼블

데브시스터즈가 3분기 실적 반전의 카드로 꺼내든 것은 두 가지다. 첫째는 쿠키런 IP의 원점으로 돌아가는 '쿠키런 클래식'이고, 둘째는 새로운 장르적 실험을 담은 '쿠키런: 크럼블'이다.

쿠키런 클래식은 2012년 출시 이후 누적 2억 다운로드를 돌파했던 오리지널 쿠키런을 현대적 감각으로 재해석한 작품이다. '향수 마케팅'을 핵심 전략으로 삼아, 10~20대 시절 게임을 즐겼던 성인 이용자층을 재유입시키겠다는 구상이다. 실제로 국내 모바일 게임 시장에서 복고풍 IP의 재소환이 흥행하는 사례가 이어지고 있어 전략 자체는 유효하다는 평가를 받는다.

쿠키런: 크럼블은 기존 쿠키런 시리즈와 차별화된 게임 메커니즘을 도입한 신작으로, 새로운 이용자층 확장을 노린다. 글로벌 동시 출시를 통해 북미·유럽 시장에서도 존재감을 키우겠다는 전략이 병행된다.

업계의 시선: 기대와 우려의 교차

게임 업계 전문가들은 두 작품의 잠재력을 인정하면서도 출시 이후 운영 역량을 핵심 변수로 꼽는다. 한 게임 애널리스트는 "쿠키런 IP는 국내외에서 브랜드 인지도가 여전히 높지만, 출시 초반 이용자 유입을 장기 매출로 연결하는 라이브 서비스 운영이 관건"이라고 지적한다.

또한 3분기라는 시간적 압박도 변수다. 통상 모바일 게임이 출시 후 매출 성과를 안정적으로 확인하기까지 최소 1~2개 분기가 소요된다는 점에서, 3분기 실적 개선 효과는 제한적일 수 있다. 양 작품 모두 3분기 내에 출시와 초기 운영이 완료되어야 하는 만큼, 일정 리스크도 배제할 수 없다.

반면 긍정적 시각도 존재한다. 쿠키런 클래식이 소프트 런칭 단계에서 이용자 반응을 끌어낼 경우, 투자 심리 개선과 함께 주가 반등의 모멘텀이 될 수 있다는 분석이다. 실제로 넷마블, 컴투스 등 국내 중견 게임사들도 기존 IP의 재활용을 통해 단기 실적 개선에 성공한 사례가 있다.

해외 비교: IP 재활용 전략의 명과 암

IP 재활용 전략은 글로벌 게임사들에서도 자주 목격된다. 일본의 DeNA는 자사 인기 IP를 모바일로 전환해 단기 수익화에 성공했지만, 장기적으로는 신규 IP 창출 부재가 성장의 발목을 잡았다. 핀란드의 슈퍼셀은 '클래시 오브 클랜' 시리즈를 지속적으로 업데이트하며 IP 생명력을 연장하는 데 성공했지만, 이는 강력한 글로벌 커뮤니티와 막대한 마케팅 투자를 전제로 한다.

데브시스터즈가 쿠키런 클래식을 통해 슈퍼셀의 성공 방정식을 따를 수 있을지, 아니면 단발성 향수 소비에 그칠지는 출시 이후 초기 데이터가 가를 것이다.

재무 체력과 지속가능성 문제

연속 영업손실은 현금 보유량과 직결되는 문제다. 데브시스터즈는 지난 수년간 보유 현금을 활용해 투자와 운영을 유지해 왔으나, 적자가 누적될수록 재무적 여유는 줄어든다. 증권가 일부에서는 만약 3분기 신작들이 기대 이하의 성과를 거둘 경우, 추가적인 구조조정이나 자금 조달 가능성을 언급하기 시작했다.

향후 전망과 시사점

데브시스터즈의 3분기는 단순한 분기 실적을 넘어 회사의 중장기 방향성을 가늠하는 분수령이 될 전망이다. 쿠키런 클래식과 크럼블이 시장에서 동시에 유의미한 성과를 낸다면, IP 포트폴리오 다각화와 글로벌 시장 확장이라는 청사진에 신뢰가 더해질 수 있다. 반대로 두 작품 모두 기대에 못 미친다면, 단일 IP 의존 구조와 수익 창출 능력에 대한 근본적인 재검토가 불가피해진다.

국내 중견 게임사들이 공통적으로 직면한 '히트작 이후 지속 성장' 딜레마 속에서, 데브시스터즈의 선택은 업계 전반에 하나의 선례가 될 수 있다. 쿠키런이라는 달콤한 IP가 쓴맛의 연속 적자를 얼마나 빠르게 씻어낼 수 있을지, 시장은 3분기 숫자를 기다리고 있다.