하나증권 "2027년 통신장비 빅사이클 진입 전망"

하나증권이 2026년 9월 11일 발간한 통신 서비스·장비 주간 리포트에서 2027년 미국·국내 주파수 경매를 계기로 통신장비주의 대규모 상승 사이클 진입이 예상된다며 RFHIC·KMW·LIG아큐버·쏠리드·오이솔루션 등 선발 통신장비 업체에 대한 장기 적극 매수를 추천했다.

하나증권 김홍식 애널리스트는 이 보고서에서 미국이 4.0GHz 대역을 2027년 4월 할당하기로 확정한 가운데 국내에서도 3.7GHz 주파수를 2027년 상반기 경매에 부칠 것으로 예상된다고 밝혔다. 두 나라 모두 여태까지 사용한 적이 없는 새로운 주파수 대역이며 할당 폭도 크다. 미국은 2027년부터 2029년까지 총 800MHz라는 역대급 주파수 할당의 시작점으로, 글로벌 통신장비 시장에 미칠 파급력이 상당하다는 분석이다.

리포트에 따르면 통신장비 업종은 단기 실적보다 장기 스토리에 민감하게 반응하는 전형적인 '내러티브 섹터'로, 과거 사례에서 주가는 실제 실적을 1~2년 선반영해 왔다. 2025년 2분기에 바닥을 확인한 다수 국내 통신장비 업체들은 2026년 상반기 큰 폭으로 오른 후 6~7월 급락했다가 8월 이후 재차 반등을 시도 중이다. 하나증권은 현재를 장기 파동 중 2차 상승 국면 초입으로 규정하며, 고점 대비 50% 이상 하락한 종목들이 향후 1년간 2배 이상 상승할 가능성이 있다고 전망했다.

실제로 일부 통신장비 업체는 비수기임에도 불구하고 이미 실적 호전 조짐을 나타내고 있다. 주된 원인은 공급업체 수 감소에 따른 시장점유율 상승이다. 글로벌 투자 수요가 크지 않은 상황에서도 유지·보수 및 소규모 투자만으로 장비 공급 물량이 늘어나는 행태가 관찰되고 있으며, LIG아큐버와 쏠리드가 대표적 사례로 꼽힌다. LIG아큐버는 9월 3일 LG유플러스와 291억 원 규모의 Core Probe 공급 계약을 체결했다고 공시한 바 있다.

이 같은 전망은 증권가의 낙관적 시각이 반영된 것으로, 실제 투자 시에는 여러 위험 요인을 고려해야 한다. 주파수 경매 일정은 정책 당국의 결정에 따라 지연되거나 변경될 수 있다. 국내 3.7GHz 경매는 아직 일정이 확정되지 않은 상태다. 또한 통신장비 업종은 통신사 자본지출(CAPEX) 사이클과 밀접하게 연동돼 있어, 통신사들의 투자 집행 시기 및 규모에 따라 실제 수혜 정도가 달라질 수 있다. 글로벌 경기 불확실성이나 환율 변동도 수출 비중이 높은 장비 업체들에는 추가적인 변수로 작용할 수 있다.

하나증권의 밸류에이션 테이블에 따르면 9월 11일 기준 SK텔레콤 주가는 9만1300원으로 연초 대비(YTD) 70.7% 상승하며 KOSPI(67.3% 상승)를 소폭 웃돌았다. 반면 KT는 5만3100원으로 연초 대비 1.0%, LG유플러스는 1만4910원으로 1.3% 상승하는 데 그쳐 통신 3사 간 주가 흐름이 크게 엇갈렸다. 통신업 전체 YTD 수익률은 26.3%로, KOSPI(67.3%) 대비 크게 하회했다. 이번 주(9월 7일~9월 11일) 통신업종 수익률은 KOSPI 대비 7.9%포인트 하회했다.

통신서비스주의 경우 하나증권은 SKT를 최선호주(1순위)로 제시하면서, 현 시점 저점 매수를 권고했다. 이익 증가 모멘텀이 부재하고 시중 금리가 기대배당수익률을 압박하고 있는 점이 단기 주가 부진 요인으로 분석됐다. 다만 2027년 시중 금리 하락 전환과 신규 5G 요금제 출시 기대감이 맞물릴 경우 통신서비스주의 투자 매력이 높아질 수 있다고 봤다. 통신사의 4%대 이상 기대배당수익률은 금리 인하 국면에서 재평가받을 수 있는 요인이다.

국제 동향도 국내 통신장비 업체들에 우호적으로 작용할 수 있다는 관측도 나온다. 인도가 통신사 네트워크에 탑재된 중국산 노후 장비의 전면 교체를 검토 중인 것으로 알려졌다. 인도 통신부는 최근 통신사로부터 중국산 장비 의존도에 관한 정보를 수집하고 있으며, 최종 교체 여부는 내무부가 결정할 방침이다. 에어텔·보다폰·BSNL이 구형 중국산 장비를 사용 중인 것으로 파악되며, 에릭슨·노키아·삼성전자 등과 함께 국내 장비 업체들도 잠재적 수혜 후보군에 포함될 수 있다.