하나증권, 삼성전자 목표주가 48만원으로 상향

하나증권이 18일 삼성전자(005930)에 대해 투자의견 'BUY'를 유지하고 목표주가를 48만원으로 상향했다. 성과급 충당금을 반영했음에도 DRAM 가격 상승으로 실적 전망치가 높아졌다.

하나증권은 삼성전자의 2026년 2분기 매출액을 179조원(전년 동기 대비 +140%), 영업이익을 92조원(전년 동기 대비 +1,850%)으로 전망했다. LPDDR 가격 상승폭이 예상치를 크게 상회한 것이 주요 요인이다.

하나증권 김록호 애널리스트는 Nvidia를 중심으로 AI CPU에 탑재되는 LPDDR 수요가 강하다고 분석했다. 중화권 스마트폰 업체들의 물량 하향 조정에도 불구하고 AI 관련 수요가 이를 상쇄했다.

하나증권은 이번 실적 전망부터 2026년 2~4분기 DS 부문 영업이익의 10% 수준을 성과급 충당금으로 반영했다. 그럼에도 2026년 연간 영업이익 전망치는 391조6000억원으로 제시됐다.

2027년에는 HBM4 비중 확대로 Blended ASP 상승이 가능할 것으로 전망됐다. 일반 DRAM 가격이 2026년 HBM 가격 협상 당시 대비 약 4배 상승해 있어, 2027년 HBM 가격 협상에서 기존 대비 높은 수준이 기대된다고 분석했다.

주주환원과 관련해 2026년 FCF는 약 308조8000억원으로 예상됐다. FCF의 50%를 주주환원에 활용할 경우 연간 배당액은 주당 1만4850원으로 현재 주가 대비 배당수익률 4.3% 수준이다.