교보증권, 카카오 목표주가 57,000원으로 하향

교보증권이 14일 카카오(035720)에 대해 투자의견 '매수'를 유지하면서 목표주가를 기존 7만6,000원에서 5만7,000원으로 25% 낮췄다.

현재 주가(7월 13일 기준)는 3만4,750원이다. 52주 최고가 대비 약 49% 하락한 수준이다.

목표주가 하향은 SOTP 밸류에이션을 적용한 결과다. 카카오페이, 카카오뱅크, 에스엠 등 주요 상장 자회사·관계사의 주가 하락과 카카오게임즈 지분 매각이 지분 가치 감소로 이어졌다. 교보증권은 톡비즈 부문 가치를 9조2,670억원, 주요 지분 가치를 15조8,980억원으로 산정했다.

2분기 실적은 컨센서스에 부합할 것으로 전망됐다. 매출은 2조원(전년 동기 대비 +4.5%), 영업이익은 2,238억원(+9.8%)으로 예상됐다. 톡비즈 광고·구독 매출이 3,747억원(+15.3%), 플랫폼 기타 매출이 5,429억원(+17.4%)을 기록할 것으로 추정됐다.

교보증권은 AI 수익화 본격화 시점을 2027년으로 내다봤다. 카나나 인 카카오톡의 경우 외부 생태계 연계와 채팅방 내 결제 적용이 아직 미비해 본격적인 마케팅이 이뤄지지 않고 있다고 분석했다.

카나나 인 카카오톡이 대형 버티컬 커머스 파트너와 연동한 에이전트 서비스 가능성을 검증해야 한다는 점도 지적됐다. 관련 파트너십 공개와 서비스 런칭은 3분기 내로 예상됐다. AI 검색 기능인 '카나나 서치'는 현재 CBT(비공개 베타테스트)가 진행 중이며, 런칭 후 광고 수익 모델 연결 가능성을 증명해야 하는 과제가 남아 있다.