클래시스·휴젤·파마리서치, 외국인 의료관광 역대 최고치에도 저평가

K-뷰티 열풍에 힘입어 외국인 의료관광 지출이 역대 최고치를 경신하는 가운데, 클래시스·휴젤·파마리서치 등 주요 피부미용 업체들의 주가 밸류에이션은 역사적 저점 수준에 머물고 있다.

키움증권은 15일 발간한 산업 보고서에서 2026년 5월 외국인 의료관광 지출액이 2,512억 원(전년 동월 대비 +74.6%)으로 역대 최고치를 기록했다고 밝혔다. 피부과로 한정하면 1,452억 원(YoY +85.5%, MoM +3.1%)에 달한다.

2025년 외국인 실환자 수(중복 제외)는 198만 명으로 전년 대비 73.8% 증가했다. 4년 연속 70% 이상 성장세다. 올해도 비슷한 증가율이 이어지면 연간 300만 명을 돌파할 전망이다.

외국인의 1회 피부과 시술당 의료비도 2026년 5월 기준 144만 6,515원으로 전년 동월 대비 37.2% 상승했다.

수출도 견조하다. 관세청 5월 확정치 기준으로 필러는 3억 3,632만 달러(YoY +40.1%), 보툴리눔 톡신은 4,870만 달러(YoY +45.0%), 창상피복재 패치는 1,134만 달러(YoY +120.3%)를 기록했다. 피부미용 장비(EBD)는 9,531만 달러(YoY +13.9%), 콘택트렌즈는 1,635만 달러(YoY +9.4%)였다.

반면 관련 업체들의 주가는 역사적 저점 수준이다. 컨센서스 기준 12개월 선행 PER은 클래시스 14.1배, 휴젤 15.2배, 파마리서치 14.0배, 인터로조 8.0배, 티앤엘 8.5배다.

상장 이래 평균 PER과 비교하면 격차가 두드러진다. 클래시스는 평균 27배 대비 현재 14.1배, 휴젤은 25배 대비 15.2배, 파마리서치는 25배 대비 14.0배 수준이다. 인터로조와 티앤엘도 각각 평균 13배, 11배 대비 낮은 수준이다.

키움증권은 피부미용 산업에 대해 '비중확대(Overweight)' 투자의견을 유지했다. K-뷰티 수요가 경상적으로 자리잡으며 성장세가 쉽게 꺾이지 않을 것이라는 판단에서다.