하나증권, DN오토모티브 목표주가 6만원 제시

하나증권이 17일 DN오토모티브(007340)에 대해 투자의견 'BUY'와 목표주가 6만원을 신규 제시했다. 현재 주가(4만4650원) 대비 상승 여력은 34%다.

목표주가는 SOTP(부문별 합산) 방식으로 산출했다. 자동차 부문 0.82조원, 공작기계 부문 4.35조원을 반영하고 순차입금 1.65조원을 차감해 적정 기업가치를 3.53조원으로 계산했다. 목표 PER은 10.5배다.

핵심 투자 포인트는 자회사 DN솔루션즈의 기업가치 상승이다. DN솔루션즈는 최근 3년 평균 영업이익률이 약 20%로, 일본 4개사 평균(7%)을 크게 웃돈다. 공작기계 업황이 상승 사이클로 전환되는 가운데 미주 지역 매출과 수주가 동시에 늘고 있다. 2026년 1분기 신규 수주는 분기 사상 최고치인 6531억원을 기록했다.

DN솔루션즈가 올해 1월 인수 완료한 독일 공작기계 업체 Heller의 턴어라운드도 기대 요인이다. DN솔루션즈는 인수 직후 1억5000만 유로 규모 유상증자를 단행해 Heller의 재무구조를 개선했다. 보고서는 2027년 중 분기 영업 흑자, 2028년 연간 영업 흑자를 기본 가정으로 제시했다.

DN솔루션즈의 중복상장 가능성 축소도 주가 재평가 요인으로 꼽혔다. 금융위원회가 2026년 3월 중복상장 원칙 금지 방침을 밝히면서 DN솔루션즈 별도 상장에 따른 기업가치 희석 우려가 낮아졌다는 분석이다.

자동차 부품 부문에서는 방진부품(VMS) 신규 수주가 전년 대비 21% 증가했다. 축전지(BTS)는 관세 영향으로 단기 부진하지만, 2026년 6월 울산 공장 증설과 2030년 부산 신공장 완공이 중장기 성장을 뒷받침할 전망이다.

하나증권은 2026년 DN오토모티브 매출액을 4조406억원, 영업이익을 5996억원으로 추정했다. 현재 주가의 PER은 7배로, 글로벌 공작기계 업체들의 PER 14∼27배 대비 가장 낮은 수준이라고 분석했다.