DS증권, 대한조선 목표주가 9만5000원…매수 유지

DS투자증권이 29일 대한조선(439260)에 대해 투자의견 '매수'를 유지하면서 목표주가를 9만5000원으로 하향 조정했다. 현재주가(4만9800원) 대비 상승여력은 90.8%다.

DS투자증권은 도크 회전율 단축과 VLGC 선급 인증 획득을 긍정적 요인으로 제시했다. 도크 회전율이 기존 4.5주에서 4.0주로 단축되면서 2028년부터 연간 인도 척수가 1척 증가할 전망이다.

대한조선은 지난 6월 4일 영국 및 한국 선급으로부터 88k급 VLGC 기본 인증을 획득했다. 88k급 VLGC 선가는 수에즈막스 대비 약 20~30% 높다. DS투자증권은 VLGC 포트폴리오 다변화가 밸류에이션 재평가 요인이 될 수 있다고 분석했다.

2026년 수주 실적도 견조하다. 대한조선은 올해 총 15척(수에즈막스 100%)을 수주했다. 최근 수주 선가는 0.94억 달러로 자사 수주 기준 역대 최고가를 기록했다.

DS투자증권은 2026년 매출액 1조3060억원, 영업이익 3680억원을 전망했다. 영업이익률은 28.2%로 예상된다. 12개월 선행 주가수익비율(P/E)은 6.1배로 대형 조선사 대비 70% 수준이다.

목표주가 하향은 2027년 실적 소폭 둔화와 업종 전반의 멀티플 축소를 반영한 결과다. DS투자증권은 "하반기 수익성 성장과 VLGC 수주 모멘텀이 가시화될 경우 재평가 여력은 충분하다"고 밝혔다.