iM증권, 삼성전자 목표주가 48만원으로 상향

iM증권이 19일 삼성전자(005930)에 대해 목표주가를 48만원으로 상향하고 매수 의견을 유지했다. 현재 주가(35만4000원) 대비 상승여력은 35.6%다.

iM증권은 삼성전자의 2026년 영업이익을 약 340조원으로 전망했다. 이는 전년 대비 680% 증가한 수치다. 신규 직원 보상 체계 반영 시 기준이다.

2026년 2분기 영업이익은 76조1000억원으로 예상됐다. 반도체(DS) 부문에서만 74조3000억원의 영업이익이 발생할 전망이다. 1·2분기 반도체 부문 상여금 충당금이 2분기에 일괄 반영되는 영향이다.

iM증권은 삼성전자의 2026년 예상 ROE를 48.4%로 추정했다. 이는 지난 30년간 최고점이었던 2000년의 41%를 상회하는 수준이다. 이를 근거로 2000년 당시 고점 PBR 4.2배를 넘는 4.8배를 2026년 BPS(10만원)에 적용해 목표주가 48만원을 산출했다.

메모리 반도체 업황은 적어도 2027년까지 호황이 이어질 것으로 전망했다. 2027년 DRAM 업계 생산 증가율이 올해 25%에서 20% 이하로 하락하는 한편, 빅테크 업체들의 데이터센터 투자가 유상증자·SPV·JV 등을 통해 지속될 것이라는 판단이다.

다만 최근 주가 급등에 따른 단기 조정 가능성도 언급했다. iM증권은 "업황 및 실적 호조가 지속되고 글로벌 유동성 증감률 상승이 하반기에 재개될 전망"이라며 "중기 상승세는 유효하다"고 밝혔다.