SK증권, 에스엠 목표주가 12만원으로 하향

SK증권은 23일 에스엠(041510)에 대해 투자의견 '매수'를 유지하면서 목표주가를 기존 13만4000원에서 12만원으로 하향 조정했다.

현재 주가(7월 22일 기준) 6만7000원 대비 상승 여력은 79.1%다.

SK증권 박준형 애널리스트는 "aespa의 북미 시장 체급 확대를 위한 투자 비용과 4분기 데뷔 예정인 신인 그룹 SMTR25의 데뷔 비용을 연간 추정치에 반영했다"며 목표주가 하향 배경을 설명했다.

2026년 2분기 실적은 매출액 3327억원(전년 동기 대비 -3.5%), 영업이익 533억원(+11.9%, 영업이익률 16.0%)으로 시장 컨센서스를 소폭 상회할 것으로 전망됐다. MD 매출 성장이 실적 개선의 주요 요인으로 분석됐다.

음반 판매량은 전년 대비 약 2% 감소한 573만장으로 예상됐다. 공연은 aespa, EXO, 동방신기, 슈퍼주니어, 샤이니 등 주요 아티스트의 대규모 공연 및 모객수 증가로 매출 성장이 가능할 것으로 내다봤다.

2026년 연간 매출액은 1조2794억원, 영업이익은 1868억원(영업이익률 14.6%)으로 추정됐다.

박 애널리스트는 "하반기는 상반기 대비 실적 모멘텀이 제한적"이라면서도 "SMTR25는 데뷔 이전부터 예능, 팬미팅 등 다양한 콘텐츠로 기초 팬덤을 확보하고 있어 단기 실적 둔화보다는 2027년 투자 회수 가시화에 주목해야 한다"고 밝혔다.

에스엠의 시가총액은 1조5340억원이며, 주요 주주는 카카오(외 8인) 41.67%, TME 9.66%다.