SK증권, 테스 목표주가 23만원으로 상향

SK증권은 13일 반도체 장비업체 테스(095610)에 대해 투자의견 '매수'를 유지하면서 목표주가를 기존 15만원에서 23만원으로 상향 조정했다.

SK증권 이동주 애널리스트는 2분기 매출액 1,151억원(전분기 대비 +18%, 전년 동기 대비 +40%), 영업이익 288억원(전분기 대비 +30%, 전년 동기 대비 +41%)을 추정했다. 영업이익률은 25.2%로 전분기 대비 개선될 것으로 내다봤다.

수주 잔고 급증이 이번 목표주가 상향의 핵심 배경이다. 테스의 1분기 말 수주 잔고는 1,455억원으로 역대 최고 수준을 기록했다. 국내 고객사향 공급 리드 타임이 2~3개월 수준인 점을 고려하면 2분기 실적에 대다수 반영될 전망이다.

하반기에는 삼성전자 P4 PH4·PH2와 SK하이닉스 M15X의 장비 반입이 속도를 낼 것으로 예상된다. 2027년에는 P5와 Y1의 대규모 투자가 예고되며 증설 규모가 올해 대비 최대 2배까지 확대될 전망이다.

DRAM 외 모멘텀도 부각된다. NAND 투자가 시안·대련 팹을 중심으로 재개되는 움직임이 포착됐다. 테스의 BSD 장비 DRAM 공급도 하반기부터 시작되며, 내년 매출 비중의 10%를 차지할 것으로 추정된다.

SK증권은 2026년 연간 매출액 4,610억원, 영업이익 1,050억원을 예상했다. 목표주가는 2027년 예상 EPS 7,732원에 목표 PER 30배를 적용해 산출했다. 현재주가(7월 10일 기준 177,700원) 대비 상승여력은 29.4%다.