한화증권, SK하이닉스 목표주가 430만원으로 상향

한화투자증권이 22일 SK하이닉스(000660)에 대해 투자의견 '매수(Buy)'를 유지하면서 목표주가를 기존 163만원에서 430만원으로 대폭 상향했다.

새 목표주가는 12개월 선행(12MF) EPS 42만9777원에 글로벌 반도체 종목 최소 배수인 P/E 10배를 적용해 산출했다. 6월 19일 종가 276만4000원 대비 상승여력은 55.6%다.

한화투자증권 박준영 애널리스트는 "글로벌 반도체 종목 중 2026년 선행 P/E와 12MF P/E 기준 10배 이하 멀티플을 부여받는 종목은 단 하나도 없다"고 밝혔다. SK하이닉스의 현재 12MF P/E는 6.6배로, 동일 사업을 영위하는 마이크론(11.2배)보다도 낮은 수준이다.

보고서는 SK하이닉스의 이익 변동성 축소 근거로 장기공급계약(LTA)과 고대역폭메모리(HBM)를 제시했다. LTA 확대로 향후 감익기에도 최소 30% 수준의 영업이익률이 보장될 것으로 전망했다. 과거 감익기에는 영업이익률이 평균 10% 미만으로 떨어지거나 적자 전환한 사례도 있었다.

HBM이 전체 영업이익에서 차지하는 비중은 현재 약 20%로 추정되며, 중장기적으로 확대될 것으로 예상된다.

아울러 SK하이닉스가 연내 미국 주식예탁증서(ADR) 상장을 목표로 하고 있어, 미국 증시에서 유사 기업들과 비교 평가받을 기회가 열릴 것으로 분석했다.

한화투자증권은 2026년 SK하이닉스 매출액을 339조4330억원, 영업이익을 266조6500억원으로 전망했다. 영업이익률 전망치는 78.6%다.